Facebook – en ”såpa” 4 real

Det känns som det är dags att skriva ett ”kort” inlägg om Facebook-aktien som har haft en minst sagt intressant start med en nedgång på omkring 22 procent vid dagens stängning. Som lägst handlades den idag på 26,83 dollar, eller 29 % lägre än noteringskursen.

När jag först skrev om hur ”resan” för aktien skulle se ut under den närmaste tiden den 18:e maj så skrev jag en form av tidsplan kring händelser som sannolikt skulle inträffa framöver. Det var inget exakt färdplan utan syftade mer till att få er att fundera kring hur denna typ av introduktionsprocesser i regel fungerar. Och hittills ser det ut att stämma relativt väl faktiskt.

Ikväll (läs: 31:e maj) skedde något klassiskt: aktien låg på -4%, men helt plötsligt steg aktien. Den stängde på +5%.

Säg så här: jag kan garantera dig att det är Morgan Stanley som stödköper aktier – helt enligt avtal mellan dem och Facebook för att hålla kursen i schack under de första veckorna efter introduktionen. Det är i och för sig möjligt att det inte är MS som agerar, men det är i så fall någon av de andra som funnits med i perifering kring introduktionen, alltså andra investmentbanker. Så har det varit, så kommer det alltid att vara.

Jag fick en fråga på mitt första inlägg kring Face-aktien om vad jag rekommenderar att göra för den som nu – likt mig själv tror på en fortsatt sjunkande kurs. Jag ger aldrig uttryckliga rekommendationer, det krävs tillstånd från Finansinspektionen för det. Dessutom är jag ingen expert på de olika instrument man kan välja för att tjäna på en sjunkande Facebook-kurs.

Däremot är mitt budskap glasklart: aktien kommer rasa ytterligare. Det ni nu ser är bara fruktlösa manipulationer av en aktiekurs som var helt FEL prissatt från början. Om jag ska ge mig på någon form av riktkurs för aktien så får det nog bli 10-15 dollar. Aktien är svårbedömd och för att motivera dagens värdering – trots raset sedan introduktionen – så måste bolaget lyckas konvertera medlemmar till intäkter och jag tror de kommer att misslyckas med den uppgiften.

På mikrobloggen Twitter har det rests diskussioner kring om Mark Zuckerberg egentligen stod bakom den höga värderingen. Och det är det ju klart att han gjorde. Även om Morgan Stanley hade sina motiv för en hög värdering så kunde den omöjligen ske utan Zuckerbergs godkännande.

Men som vanligt, cash is king. Om Zuckerberg kvarstår som kung av sociala medier om ett år är upp till bevis. Och du som äger aktien idag: sälj! Förluster är tråkiga, men det är ibland viktigare att ta en förlust och se framåt istället för att fastna i de blindas och övertygandes träsk. När du har sålt aktierna kan du köpa Google istället – ett bolag som kan ta betalt för sina tjänster.

Detta väntar Facebook-aktien

Idag, klockan 15.30 svensk tid, öppnas fördämningen med stort F, första handelsdagen för en efterlängtad börsintroduktion. Det är naturligtvis Facebook jag talar om – dagens höjdpunkt och en av tidernas största börsintroduktioner. Det kommer bli ett enormt tryck i aktien oavsett riktning, något som vi kan tacka 900 miljoner användare av Facebook för. Och den stora medlemsskaran har lyckas skapa ett sådant tryck att det intervall som först var tilltänkt för aktien har höjts markant samt att antalet aktier som säljs också har ökats markant. Dessutom kommer aktien säljas till det högsta priset i det höjda intervallet!

Det kan vi, eller säljarna av aktier som främst utgörs av bolagets grundare Mark Zuckerberg, tacka småspararna för. För de mer rutinerade investerarna står utanför – de flesta vill inte ta i aktien med tång. Att bolaget och de investmentbanker som tar bolaget till börsen och PR-byråer ändå har lyckats skapa denna hysteri kring denna sociala-medie-aktie visar på hur skickliga de är att skapa en hajp.

Och att skapa en hajp kring en börsintroduktion är ofta säljarens dröm. Men sällan har den slutat i långsiktig succé. Det är oroväckande när det spann som investmanbankerna har satt den tilltänka försäljningskursen höjs. Det brukar innebär att bruden är så välpolerad att man kan spegla sig i henne. Och om du är en av de som står så nära denna brud att du kan spegla dig i henne – spring omedelbart till närmaste utgång!

Min gissning är att snittåldern på de som köper Faceboook-aktien är riktigt unga. De har sannolikt sparat, klippt grannens gräsmatta, serverat kaffe och Donuts, och så vidare för att få ihop till ett litet sparkapital. De är ”den nya generationen” och har vuxit upp med Facebook. De är också av en generation som säger till sina föräldrar och äldre i allmänhet att ”ni är för gamla för att förstå sociala medier…Facebook är framtiden”. Men hur många gånger har vi inte hört den?

Unga och oerfarna investerare köper nu Facebook-aktien, proffsen står vid sidan och betraktar spektaklet. Warren Buffett, han köper istället aktier i riktigt tråkiga aktier som General Motors och lokala tidningar. Buffett köper det han förstår, de unga köper sådant som de tror sig förstå. Vi har sett det förr, så många gånger.

Så vad väntar inför gong-gongen i eftermiddag?

Ja, till att börja med väntar ett gigantiskt rally. Jag gissar på rejäla uppgångar – det är inte omöjligt att vi får se uppgångar på höga tvåssifriga procent-tal. Men givet alla inblandade så kommer sannolikt investmentbankerna som dirigerar denna gigantiska uppsättning att låta tempot öka lugnt och fint med stora, men inte orimligt höga uppgångar.

Jag tror att det är viktigt för investmentbankerna, för bolaget, för Zuckerberg och för de som har köpt aktien i noteringen att aktien stiger ganska ordentligt aktiens första dag. Då blir det en snackis över helgen som kommer generera ytterligare köptryck från ”andra vågen” de första dagarna i nästa vecka.

Man får en liten ruggig – ”it only happens in the US”-känsla över sig med Facebooks entré på börsen för bara i USA kan en aktie bli så hajpad före den har noterats.

Okej, aktien lär handlas upp rejält, men vad händer sedan? Jo, det finns som sagt stora intressen som har mycket att förlora på att aktien INTE klarar sig bra den första tiden. De investmentbanker som är involverade i noteringen har sådana intressen. Det är vanligt i USA, för att inte säga snarare regel än undantag, att bankerna som varit involverade i noteringen ger köprekommendationer under den närmaste tiden efter noteringen. Det brukar komma sådana under det första halvåret efter noteringen. Det finns också en sk ”quiet-period” under vilken de inte får göra det. Om jag minns rätt är den 30 dagar.

Hur investmentbankerna ger rekommendationer av de aktier som de varit med att hjälpa till börsen är en del av min avhandling så jag har tittat en hel del på detta tidigare. Oavsett – dessa banker kommer ge köprekommendationer, definitivt inte sälj, medan de banker som inte har varit involverade kommer att vara mer negativa. De är i varje fall mer ”oberoende” och om du verkligen är ute efter sanningen ska du INTE lyssna på de banker som har hjälpt bolaget till börsen utan lyssna på de andra analyshusen och bankerna.

Mitt grundscenario om hur aktien kommer utveckla sig inom den närmaste tiden:

  1. IDAG: kursen stiger relativt kraftigt trots negativa marknader; allt från 5% och uppåt. Inte otänkbart med uppgångar på 10-50%.
  2. NÄSTA VECKA: De banker som har garanterat introduktionen kommer att se till att aktien inte går särskilt mycket sämre än USA-börserna som helhet.
  3. 2-4 VECKOR: Bolaget släpper någon form av nyhet som gör att kursen antingen pumpas upp ytterligare, alternativt håller sig på en redan hög nivå
  4. EFTER 4 VECKOR: nu kommer investmentbankerna som hjälpt Facebook till börsen trycka ut köprekommendationer med än den ena, än den andra motiveringen till en hutlöst hög värdering
  5. FRAMTIDEN (2-6 månader): Aktien kommer att få sitt ”rätta värde” när alla hjälpande händer har släppts från bolaget Nu kan inget hjälpa kursen. Om den har stigit till orimliga höjder så kommer hedgefonder och andra professionella aktörer att slakta kursen genom att blanka den. Jag är säker på att många hedgefonder redan har räknat på bolaget och är beredda att ta negativa positioner.

Om du har tecknat aktien eller köper aktien idag så är du antingen en risk-junkie eller så har du bara hänförts av de locktoner som investmentbankerna och Facebook har skickat ut. Men oavsett skäl till att du har köpt aktien är mitt råd: om du kan sälja aktien med vinst – sälj, måste du sälja aktien med en förlust – sälj. Men vad du än gör – äg inte aktien när den sjunker.

Alla som minns hur det såg ut när Telia-aktien noterades och de locktoner som de de banker som hjälpte bolaget till börsen sände ut under den efterföljande perioden kan berätta hur det kan gå. Figuren nedan visar utvecklingen för Telia-aktien från börsintroduktionen samt de efterföljande rekommendationerna från bankerna. Om rutan som avslöjar vilken bank som ger rekommendationen är ifylld så är det en av bankerna som hjälpte bolaget till börsen. Figuren är en del av min forskning på området…

Alla minns vi Telias börsintroduktion

Tiderna förändras, men bubblorna återkommer. Om det tvistar ingen.

Visst gör det ont när bubblor brister

Så här i vårtider går mina tankar alltid till Karin Boyes ”visst gör det ont när knoppar brister”. Jag är ingen litteratur-freak, men hennes beskrivning är träffande och man kan riktigt känna hur det värker i hela naturen när våren dundrar in. Och det är underbart.

Men riktigt lika underbart är det inte när finansbubblor brister. Den veritabla kollapsen på priset på tulpaner i Amsterdam februari 1637 betecknas ofta som den första finansbubblan. Men förmodligen har det funnits finansbubblor tidigare än så. För bubbel-fenomenet är varken något nytt eller något som kommer att försvinna. Det ligger djupt rotat i den mänskliga naturen att ”hissa och dissa”, ”hylla och mobba”. Ju mer vi hissar och hyllar en aktie, en råvara, eller någon annan tillgång som prissätts, desto större blir bubblan och därmed smällen när luften går ur.

För att en bubbla ska kunna uppstå måste tillräckligt många vilja köpa – samtidigt som få vill sälja. Helst ska det också finnas en ingrediens som säger ”det här är the next big thing…”, eller ”just detta träd kan växa till månen”, eller ”enligt nya rön från forskare så kommer börsen stiga för alltid”. Finns denna beståndsdel med så har vi förbättrat förutsättningarna för en bubbla. Helst ska majoriteten av aktörerna ha denna ”övertygelse”. Och där kom nästa ingrediens; övertygelsen. Om den finns då har det blivit religion av placeringen – och just det kan ta bubblan till oanad storlek. För trots att vi med hjälp av marknaderna får viss repetition lär vi oss inte känna igen en finansbubbla när vi ser den.

Just nu bevittnar vi en bubbla pumpas upp – sociala medier. Och det har den gjort länge. Visst, sociala medier är här för att stanna, men är det rimligt att ett bolag som Facebook värderas till över 100 miljarder dollar? Att Facebook har ett värde, det är ju uppenbart eftersom de har lyckats nå en enastående framgång när det gäller att skapa medlemmar. Därom finns inget att tvista. Men aktien kommer inte heller att vara gratis när bolaget noteras den 18:e maj.

Ånej, under natten svensk tid fick vi beskedet att priset på Facebook-aktien när den noteras i USA just skruvats upp ytterligare från spannet 28-34 dollar till 34-38 dollar. Aktien övertecknades redan i förra veckan. Och det är inte professionella placerare som pumpar upp denna bubbla, ånej, det är hugade småsparare som det största intresset kommer ifrån. Förvånad? Var inte det – det är inte den första gången i finansmarknadernas historia som småspararna visar sig vara en samling ”nyttiga idioter”. En av världens främsta investerare, Warren Buffett, sa för en vecka sedan att han förvisso tycker att Facebook är ett fantastiskt bolag, men att han aldrig skulle köpa aktien. Men det är inget som lär skada Marc Zuckerbergs plånbok. Nej, han kommer få skratta hela vägen till banken och draghjälpen från de Facebook-troende gör det skrattet än högre.

Jag tänker inte ge mig in i en djuplodande analys om sociala mediers varande. Sociala medier är här för att stanna, men deras sammansättning, och det sätt som användarna vill interagera är en föränderlig organism som inte går att stoppa. Det gör naturligtvis att det kommer andra verktyg i denna interaktionsprocess. Att Facebook och exempelvis Twitter har blivit så stora beror på att de är gratis för användarna. Om man tar bort enkelheten och belägger tjänsterna med en avgift så blir de inget annat än verktyg som krånglar till användbarheten. Och vem är intresserad av att betala för att uppdatera sin status på Facebook? Just det förslaget testas nu av Facebook.

Om det kostar att uppdatera om bullbaket, bajs i barnens blöja eller vem som däckade först på senaste festen – då lär antalet aktiva medlemmar rasa likt priset på tulpanerna i Amsterdam på 1600-talet.

Om medlemmarna inte är aktiva så vill färre läsa de få inlägg som görs, vilket skulle leda till en negativ spiral som inte går att hejda.

När Facebook noteras på fredag kan kursen säkert hålla sig kvar på sin orimligt höga nivå. Den kan säkert stiga rejält också. För det är så bubblorna jobbar. De banker som hjälper bolaget till börsen kommer också göra vad de kan för att försvara priset genom att stödhandla aktien under de första veckorna efter börsnoteringen. Men vad händer sedan? Ovanstående text har nog redan svarat på vad JAG tror.

Till svenska småsparare blir budskapet – håll er borta från Facebook-aktien.

Så, visst kommer det göra ont även när sociala-medier-bubblan brister…