Facebook ”levererar” men faller tungt

Igår kom den så – den första kvartalsrapporten för Facebook. Hur rapporten svarade mot analytikernas berömda förväntningar? En kort sammanställning följer (alla siffror i USD):

  • Försäljningen blev 1,18 mdr. – väntat 1,16 mdr.
  • Resultatet blev 0,12/aktie – väntat 0,11/aktie
  • Intäkter från reklam blev 992 milj. – väntat 936 milj.
  • Antal aktiva användare vid slutet av juni blev 955 milj. – väntat 950 milj.

Allt ovan är börsnoteringen exkluderad som om man tar hänsyn till den innebar ett resultat på -157 milj. USD.

Under den ordinarie handeln sjönk aktien med omkring 8%. I efterhandeln när rapporten släpptes steg först aktien något, för att nästan omgående därefter sjunka kraftig. När efterhandeln stängde butiken noterades aktien strax under 24 dollar per aktie.

Aktien är nu ned med 37% från introduktionskursen på 38 dollar. I stort sett ALLA siffror var bättre än analytikernas förväntningar så varför surar investerarna?

I ovan förväntade-siffror är det 10 analytiker som har delgivit marknaden sin uppfattning. Det gör dels att siffrorna inte kan anses vara en del av hela analytikerkollektivet. Men samtidigt är förväntningar inte samma sak som att analytikerna inte förväntade sig en revidering av kursen efter torsdagens stängning då rapporten släpptes.

I en kommentar från den kände analytikern Mark Hulbert efter Facebooks rapport menade han att ”fair value” på aktien fortfarande ligger omkring 13,8 dollar (denna nivå har han tidigare angivit). Han menade, i och för sig, att rapporten bör innebära en mindre uppjustering av ”fair value” men att en sådan revideringen är ointressant eftersom aktien fortfarande är kraftigt övervärderad.

Jag är benägen att hålla fast vid vad jag tidigare skrivit om Facebook-aktiens värdering att den ”rätta” kursen kommer att visa sig efter 2-6 månader från introduktionen den 18 maj. Jag kan inte säga att jag har några belägg för det, men det förefaller logiskt att Morgan Stanley fortfarande stödköper aktier och att det är anledningen till att kursen har kunnat hållas på den orimligt höga nivå aktien länge har handlats stadigt.

När marknaden reagerar kraftigt negativt på en rapport som slår analytikernas förväntningar så är det en mycket tydlig fingervisning på att tillräckligt många placerare anser att aktien inte har det värde som den har handlats till den senaste tiden. Deras förväntningar var betydligt högre kring bolagets resultat och när dessa inte infriades fick kursen stryka på foten rejält.

En slagning på analytikernas rekommendationer till investerare inför rapporten visade att 34 av 36 analytiker ansåg att aktien kvalade in under ”hold”, ”buy” eller ”strong buy”. Bara 2 ansåg att aktien skulle läggas som ”underperform” eller ”sell”.

Säg så här – analytikerna kommer nog tvingas revidera sin uppfattning en smula efter rapporten.

Det ska bli spännande att se hur dagens handel av aktien utvecklas. Om kursen stiger kraftigt under inledningen – vilket alltså inte är otänkbart – så är det inte oattraktivt att ta negativa positioner i aktien. Säkerhetsbälte på.

Uppdatering: GHP & TRMO

Hej på er! Det var ett tag sedan jag uppdaterade och det beror på att jag arbetar för fullt med fondbolaget. Rekrytering med intervjuer tar en del tid men mest arbete lägger jag på höstplanering.

Men en uppdatering kring Global Health Partner och Transmode – två bolag jag skrev om för ett tag sedan – hinner jag i varje fall.

Det har inte varit någon lysande utveckling för bolaget jag hissade – GHP – som faktiskt har backat med hela 25% sedan jag första gången skrev om bolaget efter en kvartalsrapport som var sämre än väntat och betydligt sämre än föregående års resultat. Aktien handlas idag på ”all-time-low”. Det förvånar mig mycket och jag förväntar mig en återhämtning för aktien fram till nästa kvartalsrapport i oktober. Det är ovanligt att insiders ökar kraftigt före en kvartalsrapport, vilket ju var fallet med GHP, och att det sedan åtföljs av en sämre rapport än väntat.

Med Transmode skrev jag att det är en aktie man ska hålla sig borta ifrån. Sedan dess har aktien sjunkit med knappt 2%. Bolaget lämnade sin rapport igår och steg med 2,5%. Insiders har sålt aktier i bolaget den senaste tiden och av det skälet finns det ingen anledning att se vidare positivt på den kommande utvecklingen.

Sammantaget så har både GHP och Transmode utvecklats åt ”fel” håll enligt min förväntansbild. Givet att insiders inte ändrar sin syn på bolagen så skulle jag bli mycket förvånad om inte utvecklingen under det kommande kvartalet visar att GHP idag en en köpkandidat och att Transmode är en dito sälj. Mycket förvånad.

Oavsett – håll koll på eventuella köp/sälj från insiders i ovan bolag den närmaste tiden…

Norman är fifty-fifty in the money

För en tid sedan ställde jag en fråga här på bloggen om ni anser att Norman-beloppet är användbart för er som fondsparare. En kort reflektion kring svaren följer.

Av de som svarat anser omkring hälften att det underlättar fondsparandet. Och det är faktiskt ett bättre betyg till Norman än vad jag hade väntat mig. OM jag hade haft ett bättre underlag, alltså fler som svarat, hade dock min tolkning blivit att hälften anser att det inte är användbart. För att det är roligare att kritisera ett uruselt mått och att jag vet att man inte frågat fondspararna om det överhuvudtaget är något man önskar.

Jag ser fram emot att fortsätta kritisera korkade mått som bara ökar belastningen på små fondbolag. Att lägga tid på onödigheter som kunderna dessutom aldrig efterfrågat ökar bara kostnaden som oavsett måste vältras över på investerarna. Men det tror jag att många fondsparare inte fattar. Tyvärr.

Och däri ligger också kärnan i problemet – fondsparare kan inte koncentrera sig på för mycket information samtidigt när man ska fatta investeringsbeslut. För storbankerna som redan skinnar sina fondsparare är det däremot mumma att marknadsföra korkade Norman-beloppet. För att blidka politikerna. Så, inget är alltså nytt under solen.