Overconfidence, investerarens farligaste egenskap

Om du läser min blogg är jag ganska säker på att du älskar börsen, insiders eller jobbar någonstans i skärningspunkten mellan börs/näringsliv/media. Om du inte gör det – hjärtligt välkommen! Men oavsett har du kanske hört talas om ”behavioral finance”, på svenska får det bli beteendebaserad finans. Oavsett är detta ett samlingsbegrepp för forskning kring hur känslor kan påverka våra beslut kring investeringar.

Behavioral finance var länge ett bespottat ämne inom vetenskapen. Det vet jag eftersom jag själv var forskare under den period då området gick från ute till inne vilket i praktiken skedde när Daniel Kahneman tilldelades Riksbankens pris till minne av Alfred Nobel. Jag var själv verksam inom empirisk forskning på finansområdet, men läste också en och annan kurs i just behavioral finance som jag just då tyckte var ett flummigt, men intressant och kul område där forskningen kunde göras på mycket lösare grunder än inom nationalekonomin som var min huvud-disciplin.

Jag läste just en sådan kurs i Holland. Min blivande fru fick en trevlig tjänst i Amsterdam. Och sämre ställen kan man ju bo på – tänkte jag och flyttade med. Nära vår lägenhet någonstans i kanalområdet i de centrala delarna av stan ligger Tinbergen Institute, ett forskningsinstitut uppkallat efter nobelpristagaren Jan Tinbergen. Jag studerade vid detta institut både i Amsterdam och Rotterdam under ett halvår. Som avslutningsprojekt fick vi göra en undersökning baserat på kursens teoretiska innehåll. Mitt projekt gick ut på att slumpmässigt välja ut 20 personer som jag tillfrågade hur de själva såg på sina köregenskaper som bilförare. Frågan löd:

I jämförelse med dina medtrafikanter, hur bra upplever du att du kör: 1) sämre, 2) lika bra  eller 3) bättre?

Hört den förr? Svaren var underbara och i linje med forskningen. I min lilla mini-studie visade det sig att 90% ansåg att de körde lika bra eller bättre än sina medtrafikanter. Och det är ungefär som de mer omfattande studierna. Om vi valde alla trafikanter borde en tredjedel ligga i varje grupp, eller hur? Jag använder detta exempel som det första jag kommer på för det man inom behavioral finance kallar ”overconfidence”, eller överdriven tilltro till sin egna förmåga.

I en studie genomförd 2006 av James Montier fann han att av de tillfrågade 300 fondförvaltarna ansåg 74% att de levererat en avkastning som var högre än sitt jämförelseindex. Av resten, ansåg en majoritet att de levererat i linje med sitt jämförelseindex. De hade alltså en tilltro till sin egen förmåga som rimmar dåligt med verkligheten.

Och sannolikheten är ganska stor att du själv kvalar in bland de som tror sig ha en bättre förmåga att fatta bra beslut, vare sig det gäller investeringar eller bilkörning. Jag är själv inget undantag. För visst, jag anser mig köra bättre än mina medtrafikanter och att jag kan fatta bättre beslut även på andra områden.

Men det var inte därför som min underbara fru gav mig de fina manschettknapparna i british racing green (samma färg som Scientias logga) med en etta på i bilden nedan. Däremot kommer dem påminna mig om ett budskap som jag vill föra vidare till er: att komma högst upp på pallen en gång är stort, men man kan inte göra det varje dag. Ibland är man en vinnare om man kommer tvåa, ibland är man en vinnare om man fullföljer ett lopp och ibland är man en vinnare om man tar en förlust medan den är begränsad. Ödmjukhet är ett bra redskap att ha med sig som investerare, betydligt bättre än en överdriven tilltro till sin egen förmåga som i värsta fall kan innebära dåliga beslut i placeringar.

Ett råd för framgångsrika placeringar som en kund jag träffade idag hade fått av en superinvesterare: sälj en aktie när du älskar den, köp när du hatar den.

Men, med risk för att låta altför negativ ska jag i ärlighetens namn berätta hur jag kände mig i mina nya manschettknappar på väg till jobbet idag, körandes lite för fort i solskenet, med stereon pumpandes ut en respektingivande låt på alldeles för hög volym: oslagbar.

Jag lovar att återkomma med mer nedslag inom börspsykologi. Tills dess tycker jag att ni ska leta er till takeachanceonme.se – Christina Söderberg – som har mycket intressant att säga om börspsykologi. För er som inte känner till Christina: hon prövar dessutom sina vingar i utmaningen mot experterna med en miljon kronor som insats.

Spara / dela med dig
  • Facebook
  • Pusha
  • Bloggy
  • TwitThis
  • Google
  • LinkedIn
  • Maila artikeln!
  • Skriv ut artikeln!

2 thoughts on “Overconfidence, investerarens farligaste egenskap

Kommentera

E-postadressen publiceras inte. Obligatoriska fält är märkta *